目錄
第一章 宏觀經(jīng)濟(jì)回顧及展望
一、2020年宏觀經(jīng)濟(jì)總結(jié)
二、2021年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望
第二章 行業(yè)監(jiān)管政策分析
一、金融嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)，不良資產(chǎn)處置加快
二、單戶對(duì)公不良和個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓獲批
三、銀河金控成功獲批，第五家全國(guó)性AMC正式落地
四、地方性金融監(jiān)管立法加速推進(jìn)
五、明確境外金融機(jī)構(gòu)作為出資人設(shè)立AMC條件
六、推進(jìn)開(kāi)展不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)
七、加強(qiáng)債券風(fēng)險(xiǎn)防范工作，嚴(yán)厲打擊逃廢債
第三章 行業(yè)總體發(fā)展情況
一、行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模容量
二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)
三、行業(yè)主體發(fā)展情況
第四章 市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)分析
一、金融不良債權(quán)市場(chǎng)情況
二、網(wǎng)絡(luò)司法拍賣交易情況
三、發(fā)展特征分析
第五章 行業(yè)趨勢(shì)展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
二、市場(chǎng)供給
三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
四、資產(chǎn)價(jià)格
五、不良+科技
來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院
第五章 行業(yè)趨勢(shì)展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
2021年已經(jīng)來(lái)到，伴隨而來(lái)的是全球新冠肺炎的持續(xù)性爆發(fā)，盡管疫苗已經(jīng)逐漸推廣，但何時(shí)疫情結(jié)束還是未知數(shù)，相比之下國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)較好，但仍有偶發(fā)情況，所以目前來(lái)看局勢(shì)還不明朗，有待于進(jìn)一步觀察。隨著防疫的逐步常態(tài)化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期得以改善，但金融市場(chǎng)回暖和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然要依賴于政策支持。金融穩(wěn)定總體可控，但疫情前期積累的風(fēng)險(xiǎn)還在陸續(xù)釋放，大型企業(yè)進(jìn)入債務(wù)危機(jī)、中小企業(yè)受疫情影響還貸壓力增大，部分區(qū)域中小銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，還有很多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都是金融穩(wěn)定發(fā)展需要高度關(guān)注的，這也是不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的重要背景。
從不良資產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，疫情延續(xù)下的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展不確定性增加給了行業(yè)較大的發(fā)展空間，甚至可以說(shuō)未來(lái)至少是不良資產(chǎn)的“黃金五年”，當(dāng)然我們也要看到這幾年不良資產(chǎn)處置難度有所增加，資產(chǎn)流動(dòng)性也有所下降，盈利難度增加了很多，尤其是2020年很多行業(yè)參與者都感覺(jué)業(yè)務(wù)不好做了，但從另一個(gè)側(cè)面看這正是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，很多行業(yè)發(fā)展的波動(dòng)期正是行業(yè)成長(zhǎng)的重要階段。
近幾年來(lái)整個(gè)金融監(jiān)管都是嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)，近期監(jiān)管層會(huì)議指出2021年要毫不松懈防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)做好不良資產(chǎn)處置，加快推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置。完善重大案件風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件處置機(jī)制。加大對(duì)非法金融以及“無(wú)照駕駛”打擊力度。積極防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊。這表明未來(lái)將會(huì)繼續(xù)延續(xù)規(guī)范化、制度化的路徑。對(duì)于不良資產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，監(jiān)管也在逐漸加強(qiáng)，從《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》可以看出個(gè)貸和單戶不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入了統(tǒng)一交易場(chǎng)所與規(guī)則的范疇，這也是真正意義上全國(guó)性不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)，未來(lái)是否會(huì)延伸到批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，還要拭目以待?？傊弦?guī)化經(jīng)營(yíng)是未來(lái)順應(yīng)監(jiān)管的長(zhǎng)久之策。
二、市場(chǎng)供給
未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的內(nèi)外部條件還具有較大的不確定性，在新冠肺炎疫情與經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的雙重影響下，相當(dāng)部分企業(yè)在疫情影響下經(jīng)營(yíng)壓力有所增加，已經(jīng)有部分大型企業(yè)出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)，還有些影響因素需要延后一個(gè)時(shí)期才能顯現(xiàn)出來(lái)。我們可以預(yù)計(jì)2021年銀行不良資產(chǎn)數(shù)量會(huì)有相當(dāng)數(shù)量增加，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求下，銀行加大了不良資產(chǎn)處置力度，而且銀行體系撥備較為充足，所以市場(chǎng)供給量增幅應(yīng)該會(huì)小于市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。從結(jié)構(gòu)性供給來(lái)看，以部分城商行以及農(nóng)商行為代表的中小型銀行不良資產(chǎn)生成要快于大中型銀行。從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，不良資產(chǎn)數(shù)量與經(jīng)濟(jì)體量有較大關(guān)系，預(yù)計(jì)東部沿海地區(qū)不良資產(chǎn)生成要多于中西部地區(qū)，但中西部地區(qū)增速會(huì)高于東部地區(qū)，而東北地區(qū)不良資產(chǎn)由于受其經(jīng)濟(jì)增速較低以及轉(zhuǎn)型緩慢的影響或?qū)⒊掷m(xù)走高。
在整個(gè)形勢(shì)下其他類型不良資產(chǎn)增加較多，而且有些類型不良資產(chǎn)增速要遠(yuǎn)高于銀行不良資產(chǎn)，信托不良資產(chǎn)、融資租賃不良資產(chǎn)、違約信用債、小貸不良資產(chǎn)等類型不良資產(chǎn)預(yù)計(jì)也會(huì)呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)，不良資產(chǎn)類型多元化格局逐漸凸顯，今后出現(xiàn)非銀領(lǐng)域的專業(yè)不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)是個(gè)大趨勢(shì)。2021年特別要關(guān)注的是一些大型企業(yè)的債務(wù)危機(jī)以及破產(chǎn)重整，這些企業(yè)不良資產(chǎn)體量較大，其中一些業(yè)務(wù)板塊中的資產(chǎn)具有較好的價(jià)值，這是行業(yè)參與者需要關(guān)注的。
三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
目前不良資產(chǎn)市場(chǎng)逐步演變?yōu)?ldquo;五大+地方+AIC+民營(yíng)+外資”的多元化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)2020年不良資產(chǎn)處置公司成立數(shù)量有數(shù)千家，可以看出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度不斷提升。分級(jí)市場(chǎng)的格局在短期內(nèi)仍會(huì)維持，但隨著個(gè)貸以及單戶轉(zhuǎn)讓政策的出臺(tái)，單戶轉(zhuǎn)讓可能會(huì)實(shí)現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)的打通。四大資產(chǎn)公司強(qiáng)力回歸主業(yè)使得其市場(chǎng)主體地位依舊，而地方AMC逐漸發(fā)展成型也逐漸成為市場(chǎng)中有生力量。在二級(jí)市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的區(qū)域化特征會(huì)更加明顯，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)熱度更高，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)二級(jí)市場(chǎng)還在培育發(fā)展階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)熱度相對(duì)較低，而且這些區(qū)域的本地屬性明顯，需要扎根深入才能有所收獲，所以因地制宜，因包而定的聚焦精準(zhǔn)策略將會(huì)是較好的。
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，加之外部市場(chǎng)環(huán)境的不確定性加大，傳統(tǒng)處置方式風(fēng)光不再，而以投行化處置為代表的多元化深度加工型處置方式已經(jīng)成為具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的處置模式，這已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)，此外多類型不良資產(chǎn)也需要多樣化的處置手段，形成有針對(duì)性的專業(yè)化處置能力是大勢(shì)所趨。同時(shí)還要全方位加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同，靈活調(diào)動(dòng)各類資源，如上市公司殼資源、行業(yè)龍頭、金融機(jī)構(gòu)、中下游服務(wù)商等，促進(jìn)處置的多元化。
四、資產(chǎn)價(jià)格
在流動(dòng)性寬松的大背景下，資產(chǎn)價(jià)格上漲不多，某種程度上說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)下行期的資產(chǎn)回收率的不確定性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，處置難度加大，導(dǎo)致投資者收包時(shí)出價(jià)謹(jǐn)慎。2021年隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步邁入正常軌道，流動(dòng)性將慢慢收緊，資產(chǎn)價(jià)格將承壓。隨著金融機(jī)構(gòu)加大不良資產(chǎn)處置力度，市場(chǎng)供應(yīng)增加，再結(jié)合2021年金融風(fēng)險(xiǎn)的充分暴露，不良資產(chǎn)包一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格甚至有望回落。另外，大比例的不良資產(chǎn)的底層資產(chǎn)與房地產(chǎn)緊密相關(guān)。在國(guó)家住房不炒和人口增長(zhǎng)有限的大背景下，房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)很難再現(xiàn)前幾年的穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，未來(lái)將在區(qū)域上分化。沒(méi)有外部風(fēng)口的助推，過(guò)去得益于貨幣超發(fā)下的資產(chǎn)增值盈利模式將不能維繼。未來(lái)，對(duì)于不良資產(chǎn)的處置能力才是競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)。
五、不良+科技
金融科技近年來(lái)在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深。易居牽手阿里共建的房產(chǎn)數(shù)字化平臺(tái)，360PAI的找律師，淘特資的智能估值報(bào)告都展現(xiàn)出了科技與行業(yè)的融合。通過(guò)發(fā)揮科技手段的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，減少債權(quán)債務(wù)雙方的信息不對(duì)稱，打通AMC、投資者、中介機(jī)構(gòu)等各類市場(chǎng)主體之間的信息屏障，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行合理優(yōu)化配置，這可以較好的提升不良資產(chǎn)處置效率。這些金融科技手段也推動(dòng)了不良資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的步伐，甚至可以說(shuō)誰(shuí)具有這些金融科技能力誰(shuí)及有可能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占得優(yōu)勢(shì)，目前來(lái)看，已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的科技型公司，并且還有很多AMC也在向這個(gè)方向邁進(jìn)，數(shù)字資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為很多機(jī)構(gòu)未來(lái)五年的發(fā)展目標(biāo)之一。未來(lái)不良資產(chǎn)行業(yè)與金融科技的融合程度會(huì)不斷加深，當(dāng)然金融科技本質(zhì)上是輔助手段，真實(shí)的處置能力以及行業(yè)生態(tài)圈等從業(yè)者的自身要素還是最為重要的因素，這是在今后不良+科技應(yīng)用中所要注意的。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號(hào) 
