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本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）李克強主持召開國務院專題會議

（二）財政部：允許貴州融資平臺債務重組

（三）多地成立房地產紓困基金

二、行業(yè)訊息

（一）復星開啟減持模式

（二）A股銀行涉房貸款“剎車”

（三）恒大退出盛京銀行

來源：浙商資產研究院

一、政策動態(tài)

（一）李克強主持召開國務院專題會議

李克強說，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，各方面貫徹黨中央、國務院部署，為穩(wěn)住經濟大盤付出了艱辛努力。當前經濟總體延續(xù)恢復態(tài)勢，但有小幅波動，正是頂風爬坡的關口，必須以更強緊迫感夯實經濟恢復基礎。要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹新發(fā)展理念，高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，發(fā)揮中央和地方兩個積極性，堅持發(fā)展是解決我國一切問題的基礎和關鍵，上下聯動抓落實，加大政策實施力度，多措并舉穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，穩(wěn)住經濟大盤，保持經濟運行在合理區(qū)間，實現回穩(wěn)向上。

評論：李克強的意見是在黨中央的指導下穩(wěn)住經濟大盤的復蘇局面，確保經濟恢復與人民就業(yè)，認真統(tǒng)籌經濟發(fā)展和疫情防控，明確可持續(xù)發(fā)展路徑，減少刺激政策的慣性依賴，實現經濟的健康成長。

（二）財政部：允許貴州融資平臺債務重組

財政部最新發(fā)布關于《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質量發(fā)展新路的實施方案》的通知，研究支持貴州高風險地區(qū)開展降低債務風險等級試點。按照市場化、法治化原則，在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務的前提下，允許融資平臺公司在與金融機構協(xié)商的基礎上采取適當展期、債務重組等方式維持資金周轉，降低債務利息成本。 

評論：財政部關于貴州省地方政府債務問題提出相對創(chuàng)新的解決路徑，正面來說國家會在貴州地區(qū)采取較為積極的財稅改革，負面來說貴州地區(qū)的地方政府債務問題較為嚴重。當地方政府和平臺公司出現財務危機時，需要金融機構和資本市場提供一定的便利工具，配套財稅改革優(yōu)化地方政府稅基。

（三）多地成立房地產紓困基金

在中央政治局會議首次提出“保交樓、穩(wěn)民生”的背景下，近期以來，多地政府牽頭，聯動地方AMC、地方國企等多種形式的國有資本，共同成立房地產紓困基金。據中指研究院統(tǒng)計，今年以來，包括鄭州、南寧、浙江、湖北、陜西等省市明確設立紓困基金，穩(wěn)定房地產市場發(fā)展。

評論：中央政治局指導下各地方政府聯合各自控制的財政工具對房地產進行集中紓困，地方amc將會作為一支重要力量化解銀行不良資產中涉及房地產的部分，并且協(xié)助城投公司完成風險化解和資產承托。

二、行業(yè)資訊

（一）復星開啟減持模式

中糧工科9月9日晚間公告，公司持股16.39%的股東上海復星惟實一期股權投資基金合伙企業(yè)計劃以集中競價或大宗交易方式，減持公司股份不超過3073.65萬股（占公司總股本的6%）。

為了釋放債務壓力，2022年以來復星系頻繁減持套現，近期已經減持了復星醫(yī)藥、海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用等多家公司的股權，累計套現金額超60億元。復星集團的頻繁減持，被市場認為與其自身的債務壓力和流動性趨緊有關。不久前，評級機構穆迪將復星國際的企業(yè)家族評級調至B1，評級展望為負面。穆迪指出，未來6個-12個月，復星國際境內外債務到期規(guī)模較大。

評論：復星近期頻繁減持資產規(guī)模，說明負債端壓力較大且緊迫，短期內資產變現能力會受到一定影響。此外復星可能已經喪失再融資能力，交易對手需要謹慎對待業(yè)務機會。

（二）A股銀行涉房貸款“剎車”

梳理42家A股上市銀行中期報告發(fā)現，在對公房地產業(yè)貸款方面，有28家公布了不良率相關數據，其中重慶銀行、中國銀行、蘇州銀行和工商銀行不良率超過了5%，分別為6.15%、5.67%、5.58%和5.47%；從增幅情況來看，28家銀行中有17家房地產業(yè)貸款不良率較上年末出現上漲，漲幅超過1個百分點的銀行有成都銀行、重慶銀行、招商銀行、建設銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行，不良率較上年末分別上漲1.52個、1.44個、1.41個、1.13個、1.08個和1.07個百分點。

對于房地產業(yè)貸款不良率攀升的原因，建設銀行首席風險官程遠國在業(yè)績發(fā)布會上透露，今年上半年商品房銷售面積同比下降22.2%，商品房銷售額同比下降28.9%，部分房企風險暴露，建設銀行房地產行業(yè)貸款受此影響，不良率有所上升。

評論：房地產行業(yè)缺乏后端市場壓艙，前端土地收購和房屋建安積極性都不高，導致債務循環(huán)停滯，銀行不良貸款率增長?？紤]到國家目前還沒有完全放棄房地產風險管控，信貸資金受限較多，并不能完全滿足房地產企業(yè)的綜合需求。

（三）恒大退出盛京銀行

阿里拍賣網信息顯示，恒大集團（南昌）有限公司持有的盛京銀行12.82億股股份（內資股）完成拍賣，這部分股權的評估價為75.629億元，起拍價73.07億元。根據拍賣競拍結果，沈陽國資聯合體領銜以底價獲得恒大最后的剩余股權。

具體來看，聯合體企業(yè)包括沈陽市和平區(qū)國有資產經營有限公司，沈陽高新發(fā)展投資控股集團有限公司，沈陽銳金資產經營有限公司，北京國銳控股有限公司，北京城環(huán)城國際汽車配件城有限公司，山西禹王煤炭氣化有限公司和遼寧國科實業(yè)有限公司。

評論：恒大集團退出的盛京銀行股權由沈陽的國資體系承接，地方銀行股權回歸本地國資體系，市場化程度下降，本地化程度上升，后續(xù)地方金融機構可能會繼續(xù)沿襲屬地特征第一的管理要求。