本期要點(diǎn)：
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）大行小微貸款任務(wù)有望超額完成 銀行應(yīng)對不良上升工具足
（二）銀保監(jiān)會(huì)：今年小微企業(yè)貸款可得性明顯提高
（三）央行：確保普惠小微貸款“應(yīng)延盡延”
二、行業(yè)訊息
（一）《金融時(shí)報(bào)》：中國華融上半年不良資產(chǎn)主業(yè)平穩(wěn)增長
（二）《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：加速化解風(fēng)險(xiǎn) 不良資產(chǎn)處置多渠道推進(jìn)
（三）基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控 銀行間ABS大面積上調(diào)評(píng)級(jí)
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）大行小微貸款任務(wù)有望超額完成 銀行應(yīng)對不良上升工具足
在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)普惠金融部主任李均鋒表示，從今年前7個(gè)月的情況看，普惠型小微企業(yè)貸款“量增、面擴(kuò)、價(jià)降”。截至7月末，5家大型銀行普惠型小微企業(yè)貸款余額達(dá)3.57萬億元，較上年末增長37.1%。目前，小微企業(yè)不良貸款余額較年初增長9.25%，不良貸款率控制在2.99%，比各項(xiàng)貸款不良率高出0.88個(gè)百分點(diǎn)，總體上在不良容忍度之內(nèi)。李均鋒認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，小微企業(yè)不良貸款明年可能會(huì)增加，但對增加的不良貸款，銀保監(jiān)會(huì)和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有足夠的能力和工具來應(yīng)對。
評(píng)論：今年銀保監(jiān)的政策導(dǎo)向主要是以寬信用支持企業(yè)發(fā)展和人民就業(yè)，提高不良貸款的容忍度并且拉長免息期限，從年初以來的政策推算，即便是疫情爆發(fā)后最早一批逾期貸款，也需要遞延到2021年初才開始確認(rèn)逾期，因此2020年全年的不良資產(chǎn)都會(huì)遞延到2021年后的數(shù)年時(shí)間里緩慢消化。對于amc而言2020年是資產(chǎn)包收購較為困難的一年，應(yīng)當(dāng)以短期的紓困為主要應(yīng)對手段，同時(shí)準(zhǔn)備資金應(yīng)對2021年的不良貸款集中處置。
（二）銀保監(jiān)會(huì)：今年小微企業(yè)貸款可得性明顯提高
來自銀保監(jiān)會(huì)信息表示，今年以來小微企業(yè)貸款總體呈現(xiàn)多點(diǎn)發(fā)力的特征，貸款可得性明顯提高。6月末全國普惠型小微企業(yè)貸款余額13.73萬億，同比增長28.4%。上半年新發(fā)放的小微企業(yè)貸款利率是5.94%，比2019年全年水平下降了0.76個(gè)百分點(diǎn)。今年1—7月，新增普惠型小微企業(yè)中，首貸戶160多萬戶，占新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款戶數(shù)的16%，較上年末提高10個(gè)百分點(diǎn)。7月末，普惠型小微企業(yè)貸款中，信用貸款占比17%，比上年末提高8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，小微企業(yè)的續(xù)貸余額、銀稅互動(dòng)的貸款余額都實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長。貸款投放明顯增加的同時(shí)，小微企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)水平總體可控。
評(píng)論：上半年信貸系統(tǒng)給小微企業(yè)釋放的貸款余額增長了近三成，同時(shí)也下調(diào)了貸款利率給予小微企業(yè)足夠的讓利。這些都是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力的權(quán)宜之計(jì)，能夠平穩(wěn)過渡今年的全民小康任務(wù)年和gdp的正增長。但是所有的舉措都是有代價(jià)的，在2008年金融危機(jī)后的數(shù)年我國都在消化刺激政策的負(fù)面影響，如果沒能夠發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，就更難消化這一輪的刺激政策。
（三）央行：確保普惠小微貸款“應(yīng)延盡延”
中國人民銀行25日要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行好政策要求，確保普惠小微貸款“應(yīng)延盡延”，切實(shí)提高普惠小微信用貸款發(fā)放比例。人民銀行當(dāng)日召開金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作推進(jìn)會(huì)，會(huì)議指出，要推動(dòng)用好中小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃等金融政策工具，繼續(xù)加大對各類市場主體金融支持，增強(qiáng)中小微企業(yè)的獲得感，確保完成金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。
評(píng)論：此前銀保監(jiān)發(fā)征求意見稿討論資產(chǎn)管理公司批量收購個(gè)人貸款不良，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)終端的安排后，隨機(jī)啟動(dòng)了小微貸款的“應(yīng)延盡延”，這說明有了AMC的介入整個(gè)銀行體系對于小微貸款的風(fēng)險(xiǎn)偏好得以提高，未來會(huì)有更多的小微貸款投放。
二、行業(yè)資訊
（一）《金融時(shí)報(bào)》：中國華融上半年不良資產(chǎn)主業(yè)平穩(wěn)增長
中國華融表示，將堅(jiān)定不移推進(jìn)主業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，打造國內(nèi)領(lǐng)先的不良資產(chǎn)管理專業(yè)機(jī)構(gòu)。把握市場機(jī)遇，緊跟政策，貼近市場，貼近客戶，圍繞主業(yè)定位，強(qiáng)化業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，不斷提高專業(yè)能力，打造核心競爭力。做精做細(xì)收購處置業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“逢包必調(diào)、適包必競、合理定價(jià)”，積極開展“總對總”收購，提高反向收包、定制收包能力，積極參與中小銀行、信托、證券等機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購。加大重組業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度，大力拓展實(shí)質(zhì)性問題企業(yè)重組，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，積極參與高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)托管救助、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解和資本補(bǔ)充。積極穩(wěn)妥拓展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，探索上市公司紓困項(xiàng)目。
評(píng)論：華融資產(chǎn)的市場競爭策略是拓展大不良概念，這也與上文中提過的2020年不良資產(chǎn)傳統(tǒng)市場缺位有關(guān)，為了避免過于集中在資產(chǎn)包收購處置的思維定勢中，華融積極拓展例如重組、金融機(jī)構(gòu)定增等向前端延展的業(yè)務(wù)，力圖擺脫自身在供應(yīng)鏈上的固有位置，主動(dòng)向潛在不良化解這一概念延伸。
（二）《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：加速化解風(fēng)險(xiǎn) 不良資產(chǎn)處置多渠道推進(jìn)
四大AMC是傳統(tǒng)的市場主力軍。記者日前從中國長城年中工作會(huì)議獲悉，中國長城下半年計(jì)劃出資800億元收購金融及非金融類不良資產(chǎn)，充分發(fā)揮逆周期經(jīng)營優(yōu)勢，持續(xù)增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，著力幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。中國華融也表示，做精做細(xì)收購處置業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“逢包必調(diào)、適包必競、合理定價(jià)”，積極開展“總對總”收購，提高反向收包、定制收包能力，積極參與中小銀行、信托、證券等機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購。地方AMC層面，截至目前，全國共有超過50家地方AMC，最近多地再次新設(shè)地方AMC，如，長沙資產(chǎn)管理有限公司成為湖南省第二家地方資產(chǎn)管理公司。海南新創(chuàng)建資產(chǎn)管理股份有限公司也成為海南省第二家地方資產(chǎn)管理公司。另外，多地AMC開啟新一輪增資或引戰(zhàn)混改，并通過發(fā)行公募債、銀行貸款等方式拓寬融資渠道，以期加快不良資產(chǎn)收購處置。
評(píng)論：雖然目前不良資產(chǎn)市場參與者紛紛表示會(huì)加大不良資產(chǎn)的收購力度，但是從一線市場的觀測來看還是需要結(jié)構(gòu)化看待。目前收到寬松貨幣和寬松信用的影響，價(jià)格鏈條反向傳到至銀行到AMC的資產(chǎn)定價(jià)，導(dǎo)致部分區(qū)域資產(chǎn)包價(jià)格過高。并且收到遞延效應(yīng)影響大量不良資產(chǎn)還未進(jìn)入處置程序，市場供需暫時(shí)呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面，此時(shí)真正出手買包的機(jī)構(gòu)只有政治壓力巨大的四大AMC，地方AMC則更多的處于擇機(jī)收購的機(jī)動(dòng)狀態(tài)。
（三）基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控 銀行間ABS大面積上調(diào)評(píng)級(jí)
最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月以來，銀行間市場資產(chǎn)證券化產(chǎn)品頻頻被上調(diào)評(píng)級(jí)。盡管受疫情影響，包括信貸類資產(chǎn)支持證券(ABS)、資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)在內(nèi)，6月以來仍有117只產(chǎn)品獲上調(diào)評(píng)級(jí)，與去年同期上調(diào)評(píng)級(jí)數(shù)量基本持平。
評(píng)論：其實(shí)不僅是對銀行，對于AMC而言當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境都比較時(shí)候發(fā)行ABS，因?yàn)闊o論市場對于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的不確定性有多憂慮，現(xiàn)實(shí)的寬松政策對資產(chǎn)價(jià)格的刺激作用是真實(shí)的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)借這個(gè)機(jī)會(huì)大量出表非核心資產(chǎn)，充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)質(zhì)量。
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